trappe à liquidité

Économie → Quand baisser les taux ne relance plus rien : la politique monétaire impuissante

L’essentiel

La trappe à liquidité est une situation où la politique monétaire devient inefficace : les taux d’intérêt sont déjà très bas (proches de zéro), mais les agents thésaurisent l’argent (le gardent liquide) au lieu de le dépenser ou de l’investir. Injecter davantage de monnaie ne relance plus l’économie — la liquidité est « piégée ».

Le mécanisme

• Normalement, baisser les taux stimule le crédit, l’investissement des entreprises et la consommation.
• Mais en cas de pessimisme profond (crise, déflation attendue), agents et banques préfèrent garder leur argent plutôt que le prêter ou le dépenser, quel que soit le taux.
• La banque centrale « pousse sur une corde » : sa politique monétaire ne transmet plus rien.

Portée

• Argument-clé de John Maynard Keynes : quand la monnaie ne suffit plus, seule la politique budgétaire (dépense publique directe, déficit budgétaire, multiplicateur keynésien) peut relancer la demande effective.
• Situations réelles : la déflation japonaise (années 1990-2000), la crise de 2008 (taux zéro) — d’où le recours aux relances budgétaires et aux mesures « non conventionnelles ».

À retenir

La trappe à liquidité : les taux sont au plancher mais les agents thésaurisent, si bien que la politique monétaire ne relance plus rien (« pousser sur une corde »). Pour John Maynard Keynes, c’est alors à la politique budgétaire (dépense publique) de prendre le relais pour soutenir la demande effective. Illustrée par le Japon des années 1990 et la crise de 2008.

🔗 Liens

• Keynes - keynésianisme · John Maynard Keynes · investissement des entreprises · déficit budgétaire · multiplicateur keynésien · demande effective